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金吾财讯| 兴业证券发布研报指，昆仑能源(00135.HK)2026年上半年实现营业收入1000.4亿元，同比增长2.6%；归母净利润33.1亿元，同比增长4.6%。期内资本开支同比下降11%至17.1亿元，拟派中期股息每股0.1916元，同比提升15.4%，中期派息率达50%。分业务来看，天然气销售业务实现税前利润42.3亿元，同比下降2.5亿元；零售气量164亿方，同比下降1.7%，其中工业、商业、居民气量分别为124亿方、16亿方、20亿方，同比分别下降0.8%、5.5%、2.2%；分销与贸易气138亿方，同比增长10.8%。期内加权平均销气价差同比下降0.01元/方至0.43元/方。公司指引2026年全年零售气量同比持平，新增用户60-70万户。LNG加工与储运业务税前利润17.7亿元，同比下降0.7亿元；LNG处理总量同比下降8.7%至72亿方，平均负荷率下降9.3个百分点至77.5%；LNG工厂加工量同比增长29.7%至22.7亿方。公司指引全年LNG接收站负荷率80%，LNG工厂加工量同比增长13%。LPG与勘探业务贡献额外利润增长。LPG销售税前利润6.6亿元，同比增长20%；勘探与生产税前利润3.3亿元，同比增长443%，原油平均销售价格同比增长13.8%至71.6美元/桶。此外，公司积极布局气电与新能源业务，截至2026年6月底累计投产气电项目20个、累计装机13.7GW、权益装机2.9GW；累计投产分布式光伏项目110个，在建聊城莘县风电项目及哈石化绿色风电项目预计2026年底前投产。该行预计公司2026-2028年归母净利润将分别达到56.03亿元、58.92亿元、61.65亿元，同比分别增长4.8%、5.2%、4.6%，维持“买入”评级。风险提示方面，报告关注全国天然气消费量增速放缓、上游天然气价格大幅上涨及各地顺价政策落实不及预期。